我在银行间债券市场深耕了十几年, 我见证了这个市场从野蛮生长到逐步规范的历程, 债券借贷交易对我而言不是冷冰冰的金融术语, 而是每一天实实在在的业务场景, 融券借入是我处理最多的操作之一, 当组合需要削减某只债券的持仓时, 直接抛售会冲击市场价格, 借助借贷机制借出债券, 既能完成调仓又不会影响市场稳定。
信用借贷的本质着实不复杂, 借入的一方呢, 是需要特定的债券去进行平仓操作或者完成交割的义务, 而借出的那一方, 是借助出借资产来获取额外的收益, 双方依托契约的框架各自达成所需状态。
交易的流程并非是那种复杂的情况，在双方达成了协议之后, 借入的一方需要去提供国债之类具有高流动性的抵押品, 而借出的一方要交付约定好的债券。每日进行盯市以及补保的机制属于核心的环节, 当抵押品的市值向着警戒线下跌的时候借入方必定得进行追加。
真功夫在于风险管控, 市场波动之际, 抵押品价值缩水属于常遇问题, 对手方信用状况恶化亦具同等危险性, 挑选合作方之时, 我并非仅瞧第三方给予的评级, 更是着重观其资本充足率、历史履约记录以及抗风险能力。质押折扣率需依据债券流动情况动态予以调整。
近年来, 债券借贷市场发生了极大的变化, 新规颁布之后, 交易的透明度得以提高, 违规所需要承担的成本同样随之增加, 对于专业机构而言, 这既是机遇同时也是考验——能够切实做好风控工作的一方, 才能够在这个市场当中站稳脚跟。
始终而言, 风险控制都会是处于首位的, 工具自身所具备的便利性, 从来都不是能够用以放松对于警惕秉持的缘由, 唯有怀揣着敬畏之心面对市场这一状况, 才可以在从事的这个领域里, 持续地走更长的距离, 实现更远的发展。
